緊挨著清華科技園，淘金術(shù)中國(guó)量化“四大天王”幻方、中國(guó)九坤、量化乐信加拿大28赠送分靈均、投資天覆明汯等均設(shè)有辦公地點(diǎn)。市持手率南方周末記者 梅嶺 圖
2023年下半年，超過(guò)隨著A股震蕩加劇，蓋數(shù)股票幾度逼近3000點(diǎn)，年換“量化交易”成為中國(guó)資本市場(chǎng)的百倍爭(zhēng)議焦點(diǎn)。圍繞著量化基金是淘金術(shù)不是“割韭菜的工具、股市的中國(guó)乐信加拿大28赠送分吸血鬼”，市場(chǎng)掀起一輪又一輪討論。量化
偏偏一向低調(diào)的投資天覆頭部量化基金又不斷爆出新聞。8月底，市持手率據(jù)證券時(shí)報(bào)及券商中國(guó)等多家媒體報(bào)道，超過(guò)明汯投資創(chuàng)始人裘慧明以2.85億元競(jìng)得上海“第一豪宅”。10月底，另一家頭部幻方量化創(chuàng)始人之一婚外情的消息在資管圈內(nèi)廣泛傳播。
一位私募機(jī)構(gòu)董事長(zhǎng)對(duì)南方周末記者說(shuō)：“量化基金最大的問(wèn)題，在于沒有人對(duì)外公開披露過(guò)具體的操作方法。”
神秘的量化投資究竟是如何操作的？為何量化投資會(huì)在股市低迷時(shí)成為眾矢之的？
南方周末記者近日采訪了大批國(guó)內(nèi)量化投資人士。有趣的是，他們急于向外界解釋何為量化，但又想躲在幕后——“低調(diào)，我們必須低調(diào)”。
西蒙斯的信徒
2010年，美國(guó)高速網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商Spread Networks耗資3億美元，在芝加哥和紐約間修建了一條長(zhǎng)達(dá)1330公里的最直光纜，只為讓高頻交易員獲取信息的時(shí)間縮短0.003秒。邁克爾·劉易斯在《高頻交易員：華爾街的速度游戲》一書中講述了這個(gè)真實(shí)的故事。
就在這一年，中國(guó)滬深300股指期貨正式上市，為國(guó)內(nèi)量化投資提供了對(duì)沖工具，很多中國(guó)人從華爾街回國(guó)創(chuàng)業(yè)。2010年因此被公認(rèn)為中國(guó)量化元年。
發(fā)展至今，一位頭部量化私募基金高管向南方周末記者提供的數(shù)據(jù)是：國(guó)內(nèi)資金加上滬港通、QFII等海外資金，目前量化交易占A股市場(chǎng)總成交額比例在25%-30%。
“量化投資之父”詹姆斯·西蒙斯是這批從業(yè)者的精神導(dǎo)師。受訪者大多提及《征服市場(chǎng)的人》這本書。這本書記錄了西蒙斯如何成功地將數(shù)學(xué)算法和計(jì)算機(jī)交易軟件轉(zhuǎn)化為“股市淘金術(shù)”的故事。
書中提及，量化投資起源可追溯至1980年代末。在此之前，沒有人相信計(jì)算機(jī)可以像人類一樣進(jìn)行投資，但西蒙斯和他身后的量化投資者堅(jiān)信：“一定有辦法對(duì)價(jià)格建模”。他們并不認(rèn)為市場(chǎng)是“隨機(jī)游走”不可預(yù)測(cè)的，盡管有一定的隨機(jī)性，但如果利用某種概率分布，就能夠預(yù)測(cè)未來(lái)的價(jià)格走勢(shì)。
在詹姆斯·西蒙斯的信徒中，華人之多超出一般人想象。一位2015年回國(guó)的高頻交易員至今想不明白，為什么在美國(guó)做量化的有那么多中國(guó)人。
“華人占比至少達(dá)到三分之一，他們遍布紐交所、納斯達(dá)克各個(gè)機(jī)構(gòu)，要么做IT，要么做數(shù)據(jù)模型。”他對(duì)南方周末記者說(shuō)。
不過(guò)，國(guó)內(nèi)一家頭部量化機(jī)構(gòu)的創(chuàng)始人Sam卻認(rèn)為這很好理解，“華人在其他方面優(yōu)勢(shì)并不突出。投行也很好，可你認(rèn)識(shí)人嗎？”
Sam博士畢業(yè)后，成為了華爾街的一名高頻交易員。他曾在2006年前后嘗試在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)測(cè)試程序化交易，“但當(dāng)時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)數(shù)據(jù)到我這里要15秒，發(fā)單子到交易所也要15秒。來(lái)回30秒的速度導(dǎo)致實(shí)盤不能掙錢”。Sam對(duì)南方周末記者表示，來(lái)回最多不能超過(guò)3秒，延時(shí)會(huì)帶來(lái)價(jià)格變化。
2013年6月，新《中華人民共和國(guó)證券投資基金法》正式實(shí)施，私募被允許備案、開戶，可以發(fā)自主產(chǎn)品，不用再借助券商通道。這一年Sam回到中國(guó)。
“回國(guó)時(shí)，速度已經(jīng)可以達(dá)到1秒內(nèi)，現(xiàn)在深圳交易所能做到幾毫秒。不過(guò)在美國(guó)市場(chǎng)，大家追求的都是微秒（一毫秒等于1000微秒）。”他說(shuō)。
這個(gè)階段，一些海外頂級(jí)量化機(jī)構(gòu)的資深人士開始回國(guó)創(chuàng)業(yè)，包括金锝資產(chǎn)的任思泓、九坤投資的王琛、銳天投資的徐曉波、明汯投資的裘慧明、因諾資產(chǎn)的徐書楠等人。
2014年，中金銷售交易部副總蔡枚杰創(chuàng)業(yè)成立靈均投
